澳银资本熊钢:近10年创投基金整体表现令投资者失望

更新日期:2022年08月16日

       北京报道, 2018年, “资本寒冬”一词不再令人惊讶, 全员募资、机构倒闭、企业倒闭裁员等信息层出不穷。 进入2019年, VC/PE首先考虑的是如何生存。 “资本寒冬下,

VC/PE投资作为流动性最低的投资, 处于融资绝对困难的境地, 无论是大头部机构, 还是小后端机构, 都不容易。” 近日, 澳银资本董事长熊刚在接受华夏时报专访时表示,

“从基金的整体还款率来看, 创投基金的整体表现让大多数投资者感到失望。
       ” 熊刚认为, 从各种表征和数据来看, 实体经济的寒冬已经到来, 现在只是处于急剧下滑的初期。
        在接下来的几年里, 还有更糟糕的情况在等着大家。 这个寒冬对创投行业有着深远的间接影响。 民间资本将退出长期投资。 从筹资来源来看, 民间资本投资VC/PE的意愿有所下降。
        在未来预期不确定的情况下, 市场将做出“现金为王”的明确判断, 之前VC/PE投资的最重要角色——民间资本将退出长线投资。 熊刚表示, “为了在下行周期中保持高流动性, 大部分新基金不会考虑VC/PE这种流动性最低的投资。现在, 几乎所有的VC/PE募资都处于绝对困难的境地。无论是 是头部机构还是小型后端机构, 很少有容易的。” 在投资方向上, 熊刚表示, 实体经济已经进入寒冬, 市场预期并不明朗, 创新企业为实体服务, 未来发展也不明朗。在宏观经济严重低迷阶段, 没有机构可以走 逆势而上, 只有顺势而为, 适者生存。现在, 可以预料, 大部分机构投资都非常谨慎。那么, 谁是最适者呢?熊刚认为, 一个是筹集到足够资金的机构, 是 做好防寒准备;另一个是投资风格稳定, 投资基础扎实的机构。简单来说, 基金的持续收益能力有多强, 机构的生存空间就越大。当然, 聪明, 一贯 复利投资人也是市场的最终赢家, 其实创投圈对于基金的实际退出情况是非常保密的。熊刚直言, “启动 从2008年开始, 2018年处于第一波创投周期的关键退出节点。 据媒体报道, 创投基金整体资金偿还率不足20%, 资金偿还周期平均在7年以上。 当然, 这样的投资业绩不会让大多数投资者满意。” 熊刚进一步解释, 假设综合理财市场年化收益率为7%, 作为流动性最差的VC//VC//VC/VC, 锁定期为5-7年以上PE 投资必须至少跑赢综合金融市场才有资格生存。 低流动性投资的年化收益率水平应高于高流动性投资, 这是最低投资基准。 如果投资7年后连本金都拿不回来, 没有机构值得骄傲! 鉴于风险投资机构的情况, 对创新型公司有什么要求? 熊刚说:“在宏观经济严重下行的大趋势下, 所投资的创新企业要注意在流动性安全的基础上合理扩张, 保持增长。 要具备产生稳定的内生经营现金流、控制成本支出、提高成本效率的能力; 同时,

尽量增加外部现金流, 尽快开展股权、债券融资等各种融资, 以补充现金流不足的。
        无论如何, 一切都是为了现金安全。 “硬技术投资的现状令人担忧。目前国内外形势的变化也改变了创投圈的投资趋势。一些领先的投资机构公开表示, 未来的投资机会在硬技术, 并且” 芯片热”取代了“商业模式热”。作为2019年创投圈最受期待的科创板, 硬科技公司也被列为科创板上市的首选。 刚刚说:“首先, 技术领域有底层核心技术和中层支撑技术。 以及最外层的应用技术。 但是, 中国绝大多数科技公司基本停留在技术应用层面。 在底层核心原创技术和配套技术方面, 要么有钱高价买,

要么等着有人告你侵权甚至抄袭。 在当前硬技术投资的形势下, 对技术和知识产权价值的判断能力必然成为技术型投资机构的标准。 其次, 熊刚直言, 投资硬技术的投资机构需要技术和产业基因, 需要务实的态度和长期的积累。 对于科技投资, 欧斯泰资本有一套自己的逻辑。 十多年前就开始专注于硬技术投资, 并在底层技术上开展公益投资。 现在, 我们期待科创板的诞生, 也希望市场参与者和监管者共同呵护, 成为所有投资者的福气!

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